炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！
(資料圖片)
周四A股市場出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的漲升態(tài)勢。其中，以商業(yè)航天板塊、人形機(jī)器人板塊為代表的戰(zhàn)略級核心資產(chǎn)主線領(lǐng)漲，驅(qū)動著上證綜指走出了7連陽的碎步逼空K線圖。與此同時(shí)，受益于人民幣升值的造紙板塊等品種也有所活躍。看來，短線多頭氣勢咄咄逼人，或?qū)⒃诙唐趦?nèi)再度沖擊4000點(diǎn)。
敘事驅(qū)動定價(jià)機(jī)制削弱估值擔(dān)憂
當(dāng)前A股市場的存量資金形成了兩個(gè)較為清晰的定價(jià)模式，一是近兩年來茁壯成長起來的險(xiǎn)資、匯金等增量資金，他們是A股的耐心資本，買入的方向是低波紅利主線，奉行的定價(jià)機(jī)制主要是傳統(tǒng)的估值模式。
二是隨著去年9.24行情以來，涌入A股市場的量化資金等社會資本，形成了當(dāng)前A股最為活躍的動量資金，他們出擊的方向是政策趨動型的品種以及科技成長方向的品種，他們奉行的定價(jià)機(jī)制則是敘事驅(qū)動，這種“特色定價(jià)敘事”融合了政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)趨勢與市場情緒，成功激活了動量資金，也成為解釋近期結(jié)構(gòu)性行情的核心框架。
在周四盤中，不僅僅是認(rèn)可傳統(tǒng)估值模式的耐心資本頻頻出擊，比如說中國平安（601318）、中國太保（601601）相繼創(chuàng)出年內(nèi)新高，顯示出低波紅利主線已從銀行板塊拓展至以保險(xiǎn)股為代表的非銀板塊。而且，敘事驅(qū)動定價(jià)模式的動量資本更是強(qiáng)勁，商業(yè)航天板塊繼續(xù)成為漲停板俱樂部成員，還帶動以液冷為代表的AI敘事主線、人形機(jī)器人敘事主線反復(fù)活躍。
這對于短線A股市場走勢來說，無疑是一個(gè)積極的信息。因?yàn)閿⑹买?qū)動定價(jià)機(jī)制下的相關(guān)品種，大多漲幅過大，或者估值過高，很難吸引新的增量資金加倉。但是，誠如前述，“特色定價(jià)敘事”融合了政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)趨勢與市場情緒，由于不時(shí)會出現(xiàn)新的政策導(dǎo)向，比如說商業(yè)航天板塊，在近期就不時(shí)涌現(xiàn)出新的催化劑，從而激發(fā)了動量資金前赴后繼的加入漲升行情。也由于不時(shí)出現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)趨勢，比如說當(dāng)前AI主線的存儲價(jià)格上漲、代工鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)品的漲價(jià)等等，均會帶來新的催化劑，從而使得動量資金更關(guān)注的是新產(chǎn)業(yè)趨勢、新政策導(dǎo)向，而不是過高的估值、過高的漲幅，從而有利于短線A股的活躍。
短線震蕩后仍有望沖擊4000點(diǎn)
正因如此，在當(dāng)前敘事驅(qū)動定價(jià)機(jī)制主導(dǎo)短線趨勢的背景下，如果不能出現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)趨勢亮點(diǎn)，不能出現(xiàn)新的政策敘事等，那么，短線A股的追漲意愿、追漲情緒可能就會降低，從而帶來A股的短線波動。所以，對于接下來的走勢，市場參與者需要密切關(guān)注商業(yè)航天板塊、AI板塊、人形機(jī)器人板塊等近期漲升主線的相關(guān)增量信息。
但是，在關(guān)注這些信息的同時(shí)，也不能忽視耐心資本對中長線A股的牽引力量。畢竟他們是近兩年來A股邊際增量資金的核心來源之一，而隨著新的一年來臨，以險(xiǎn)資為代表的耐心資本將會有更為宏大的增量資金可以入場加倉，這其實(shí)也可能是近期以險(xiǎn)資為代表的非銀板塊持續(xù)活躍的原因之一。與此同時(shí)，臨近年底，結(jié)匯潮涌動，給A股市場帶來了新的流動性預(yù)期，因?yàn)樵谫Y產(chǎn)荒的前提下，不排除有部分風(fēng)險(xiǎn)偏好低的結(jié)匯資金涌向低波紅利主線的可能。
綜上所述，如果敘事驅(qū)動定價(jià)模式下的投資主線沒有新的催化劑，可能會有所休整，從而給A股帶來短線震蕩。但是，如果有新的催化劑，此類品種會進(jìn)一步活躍，成為A股漲升的牽引力量。與此同時(shí)，人民幣升值的趨勢也將進(jìn)一步強(qiáng)化傳統(tǒng)估值定價(jià)模式的優(yōu)勢，耐心資本的做多能量持續(xù)增強(qiáng)，從而推動A股重心進(jìn)一步上移，上證綜指在年內(nèi)仍有沖擊4000點(diǎn)的可能性。
故在操作中，仍宜積極一些。一方面關(guān)注敘事驅(qū)動定價(jià)模式下的投資主線催化劑；另一方面則對非銀主線等品種積極跟蹤。另外，資源主線也是一個(gè)不可忽視的投資方向。
（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）
來源：金百臨咨詢 盧娜
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。